Thị trường hàng hóa thế giới khép phiên giao dịch mới nhất trong sắc đỏ khi lực bán lan rộng tại nhóm nguyên liệu công nghiệp và năng lượng. Chỉ số MXV-Index giảm 0,8% xuống còn 2.509 điểm, chấm dứt chuỗi phục hồi trước đó trong bối cảnh những lo ngại về triển vọng tiêu thụ gia tăng.
Tâm điểm của đợt điều chỉnh là mặt hàng ca cao, khi giá giảm phiên thứ ba liên tiếp. Hợp đồng giao tháng 3 mất 7,24%, xuống 3.805 USD/tấn - mức thấp nhất trong hơn hai năm. Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam, áp lực giảm giá xuất phát từ sự suy yếu rõ nét của nhu cầu tiêu thụ toàn cầu, trong khi nguồn cung lại có dấu hiệu ổn định và dần chuyển sang trạng thái dư thừa.
Các báo cáo nghiền ca cao quý IV/2025 tại những khu vực tiêu thụ chủ chốt cho thấy bức tranh kém tích cực. Hiệp hội Ca cao Châu Âu cho biết sản lượng nghiền tại châu Âu giảm 8,3% so với cùng kỳ, xuống 304.500 tấn - mức thấp nhất của quý IV trong vòng 12 năm. Tại châu Á, sản lượng nghiền giảm 4,8%, trong khi thị trường Mỹ gần như không ghi nhận tăng trưởng đáng kể.
Diễn biến này phản ánh sự chững lại của nhu cầu sô-cô-la và các sản phẩm liên quan. Barry Callebaut AG - nhà sản xuất sô-cô-la thô lớn nhất thế giới cho biết doanh số mảng ca cao giảm 22% trong quý tài chính gần nhất, cho thấy sức cầu suy yếu đang tác động trực tiếp đến chuỗi giá trị ngành.
Ở chiều cung, các tổ chức phân tích dự báo thị trường ca cao toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn dư cung trong trung hạn. StoneX ước tính thặng dư đạt 287.000 tấn trong niên vụ 2025-2026 và tiếp tục duy trì ở mức cao trong niên vụ tiếp theo. Trong khi đó, Tổ chức Ca cao Quốc tế cho biết dự trữ toàn cầu đã tăng lên 1,1 triệu tấn, cao hơn 4,2% so với cùng kỳ năm trước. Lượng tồn kho do sàn ICE giám sát cũng lên hơn 1,83 triệu bao - mức cao nhất trong 3,5 tháng, tạo áp lực dư cung rõ rệt.
Điều kiện thời tiết tại Tây Phi - khu vực sản xuất ca cao chủ lực tiếp tục thuận lợi với nền nhiệt ấm và gió Harmattan ở mức nhẹ, hỗ trợ triển vọng thu hoạch ổn định trong ngắn hạn, qua đó củng cố thêm xu hướng điều chỉnh giá.
Trên thị trường năng lượng, giá dầu cũng suy yếu do lo ngại nhu cầu tại Mỹ. Dầu Brent giảm hơn 0,2% xuống 67,9 USD/thùng, trong khi dầu WTI mất hơn 0,6%, lùi xuống dưới 64 USD/thùng. Số liệu mới nhất cho thấy doanh số bán lẻ tháng 12/2025 của Mỹ đi ngang, làm gia tăng quan ngại về tốc độ tăng trưởng kinh tế và mức tiêu thụ năng lượng trong thời gian tới.
Trong Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn (STEO) tháng 1/2026, Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ dự báo nhu cầu xăng tại Mỹ sẽ giảm trong hai năm 2026 - 2027. Dù triển vọng tiêu thụ nhiên liệu chưng cất và nhiên liệu bay được điều chỉnh tăng nhờ kỳ vọng tăng trưởng công nghiệp, EIA vẫn cho rằng thị trường dầu toàn cầu sẽ duy trì trạng thái dư cung trong giai đoạn dự báo. Theo đó, giá dầu trung bình có thể lùi về khoảng 58 USD/thùng vào năm 2026 và tiếp tục giảm xuống 53 USD/thùng năm 2027.
Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị tại Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt, “phí rủi ro” trên giá dầu không còn duy trì ở mức cao như trước. Các nhà phân tích cho rằng thị trường đang chờ thêm tín hiệu rõ ràng từ dữ liệu tồn kho, chính sách kinh tế và diễn biến cung ứng thực tế trước khi hình thành xu hướng mới.
Việc MXV-Index quay đầu giảm cho thấy tâm lý thận trọng đang quay trở lại thị trường hàng hóa, khi cán cân cung - cầu tiếp tục là yếu tố chi phối chính trong ngắn hạn.
Nguyễn Tùng
